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　　【观点】需求端钢厂复产持续，但宏观情绪走弱，铁矿石跟随黑色金属下跌。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供需双增，钢厂按需补库，港口库存小幅累库。供应来看，本周到港量涨幅明显，全球发运维持同比增量。需求来看，近期钢厂即时利润回落明显，钢厂复产持续，但本周铁水产量增幅较小，247家钢厂日均铁水产量+1.28至234.36万吨，关注复产高度。库存来看，港口与钢厂库存均环比上升，其中港口库存1.5298亿吨，钢厂库存9006万吨。钢材数据来看，Mysteel口径下五大材维持增产去库趋势，产业端矛盾尚未累积，若后市钢材需求不及预期，铁矿石仍有估值回落风险，关注复产下钢材去库的持续性。长期来看，供应端海外矿山稳定运行，叠加全年需求有减量预期下钢厂超量补库意愿较低，四季度高库存格局有望延续，铁矿石价格弹性承压，全年钢材需求负增长预期下，传统旺季下盘面或给出逢高空机会，后续持续关注钢材去库持续性与钢厂复产实际高度。操作上，01合约空单关注735-740附近支撑，跨期价差关注铁水产量见顶后逢高做缩1-5价差机会，可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。